2017年已接近尾声，回顾这一年钢市行情可以用“火爆”来形容，符合预期更超出预期，而钢坯价格也在供需错配和环保高压的环境下持续震荡走高，创出近几年内峰值。进入取暖季后，随着环保限产政策严格执行，钢坯在供应端的收缩大于了需求的限制，一定程度支撑钢坯价格高位调整。那么2018年，去产能与环保依然会有条不紊的进行，钢坯供需矛盾会更加凸显，新一轮的钢坯市场将如何如何变化?行情如何演绎?是否仍有操作空间?对此，将作如下回顾与展望:
一、全国钢坯资源供应占比情况
数据来源:上海钢联唐山办
据Mysteel调查统计全国主流钢坯外销企业样本76家，年外销量约5300万吨。其中外销量较大的是唐山地区年销量约2500万吨，占比47%;江苏地区约900万吨，占比17%;武安、山东、天津地区各约400万吨左右，占比8%;山西地区约300万吨，占比6%;以及东北等其他地区的不稳定外销量占比6%。
二、2017年钢坯市场回顾
1、全年价格震荡走高，限产期间高位盘整
数据来源:钢联数据
Mysteel统计2017年全国钢坯均价较2016年增幅明显。其中唐山地区均价3354元/吨，年均值同比上涨56.66%;江苏地区均价3469元/吨，年均值同比上涨61.27%;山西地区均价3330元/吨，年均值同比上涨58.12%;山东地区均价3409元/吨，年均值同比上涨58.85%;武安地区均价3414元/吨，年均值同比上涨57.76%。
2017年国内钢坯整体价格震荡上行走势，大致有三个阶段性回调，第一阶段出现在3-4月份受到环保和两会的限产政策影响，供应收缩，工地停工，供需两弱，调整幅度600元/吨左右;第二阶段出现在9月份，受调坯轧材企业“煤改气”整改政策影响，企业基本按照政策进行停产整改，对坯采购几乎停滞，致使钢坯的下游需求端骤降，整体调整幅度在360元/吨左右;第三阶段处在12月份，伴随着采暖季的到来停产再袭，整体先扬后抑趋势，停产前期供应紧缩明显大于需求的限制，价格涨至年内最高点4010元/吨，但后期无论社会库存还是厂内库存都开始小幅增长，都反映出需求开始萎缩，又回到年初供需两弱的态势，截止12月28日调整幅度在360元/吨，市场底部有支撑，价格后期回调空间或有限。
2、钢坯利润水平维持高位
数据来源:钢联数据
从2017年钢厂成本看，进入2月份以后，利润值明显修复，5月份开始利润值一路飙升。目前钢坯含税成本为2900元/吨左右，按3690元/吨出厂，理论计算钢企盈利在790元/吨;2017年均盈利600-700元/吨，较2016年均高400元/吨左右。短期来看，环保限产高炉开工率下降明显，轧材等量减产，钢坯价格虽有一定回调预期，但整体利润仍可观。
3、钢坯库存经历波峰调整，目前维持低位
数据来源:钢联数据
数据来源:钢联数据
2017年2月份唐山钢坯仓储库存达到峰值101.7万吨后，随着价格的上涨商家基本获利出库为主，开始进入去库存阶段，6月初降至最低值15.98万吨，后小反弹，目前钢坯库存水平22.1万吨。就当前市场来讲，库存出现了小幅增加的趋势，原因两极分化，一方面是被动入库:受前期下游成品出库不畅，致使直发钢坯受阻被动入库;另一方面主动建仓:随着钢坯价格下跌调整，厂家与贸易商有一定的分批建仓计划。整体来看库存仍是偏低水平，理论上成品受钢材季节性需求变化应呈现增库存趋势，但环保限产、钢坯供应收缩、价格高位调整，短期库存或难现大幅增长之势。
4、钢坯供需格局分析，需求大于供给
核心观点:去产能、关停中频炉、主产钢坯厂家新增轧线产能，是造成供给端收缩的重要因素。可见，钢坯价格决定市场投放总量、下游各品种利润提升钢坯价值空间。
数据来源:钢联数据
数据来源:上海钢联唐山办
以唐山为例:据Mysteel统计2017年唐山钢坯日均投放量较2016年减少约1.2万吨左右，5-6月份恢复性增长，高利润促使钢厂增加对钢坯的投放，整体今年关停中频炉减少的日均供应量与出口转内贸量可相互抵消，故从基本面钢坯投放量来讲，属于减少趋势。
数据来源:上海钢联唐山办
Mysteel统计唐山地区调坯轧材企业样本共计99家，设计总产能7680万吨;整体2017年型钢对坯需求量同比增加30.32%，尤其是上半年整体型钢利润可观，开工率高位与新增轧线都增加其对坯需求量;带钢同比减少25.23%，主要受制于下游管材的萎靡，调坯窄带厂开工率维持低位;建材同比减少22.48%，利润与环保因素影响，目前开工率依然处于低位，减少了对坯需求量。整体来看，2017年钢坯供应约6.3万吨，对坯需求量约7.5万吨，日均供应缺口大概1.2万吨。
5、高炉企业及下游轧材企业开工率情况
数据来源:钢联数据
数据来源:钢联数据
高利润促使高炉企业开工率一直维持在80%以上的高位，10月份开始略有转折，主要受环保因素影响，企业限烧结半个月左右，钢厂烧结备库基本一周左右，故半个月时间部分厂家开始原料告急，不得不被迫检修停产，然时间节点与冬季取暖季限产政策衔接，随即“2+26”限产政策严格执行，高炉开工率降至39.85%，同比降低41.07%。而下游成品材的开工率主要受政策及环保影响，波动较大，尤其是型钢企业，占比较大，进入9月份受“煤改气”政策的影响，开工率大幅下跌，待审核通过方可合法生产。总之当前处于供需两弱的态势，全流程钢企开工率将继续维持当前水平，而短流程企业或受利润及成本升高影响震荡调整。
三、“2+26”限产影响
“2+26”取暖季限产涉及6个省市，据Mysteel统计其整体影响了近110家钢铁企业，占了全国产能的36%。影响产量近3900万吨的左右。其中唐山地区统计35家全流程钢厂139座高炉中，采暖季已明确限产高炉57座，理论计算实际影响产量1951.2万吨占采暖季总产量比例约37%，受废钢使用量提升影响，或与文件影响产能差值在130.2万吨。影响钢坯外销量约387.82万吨，影响占比62.55%。整体政策在实施的过程中措施严密，意志坚定。
四、2018年钢坯市场展望
1、全国钢坯供应端变化
数据来源:唐山办
Mysteel统计全国76家样本钢坯外销企业中，2018年预期或新增轧线16条，其中包括建材、带钢、卷板和型材产线，共影响钢坯月外销量约105万吨左右，同比减少约23.6%。
数据来源:上海钢联钢材事业部
截止到12月份统计，明年具有明确投产计划的电炉产能合计1560万左右，主要集中在西南、华中、华东地区。2018年全国电弧炉产量将继续增加，主要来源于新增电弧炉产能的释放、现有电弧炉产能利用率的提升以及老电弧炉技术改造，换新电炉带来的产量的增加，届时对高炉钢坯供应将有一定的影响。
2、唐山地区供需变化
Mysteel调查统计唐山地区外销钢坯企业中预期或新增6条轧线，影响钢坯日外销量1.5万吨左右，考虑钢厂日常检修及产线调配，预期实际影响日供应量或1万左右。需求方面保守预期在下游轧材厂整改工程的完工，2018年因环保停产概率将有所降低，届时对坯需求量增加。预计2018年唐山钢坯资源整体供应量同比或减少1.6%左右，调坯轧材企业对坯料的需求量同比或增长20-30%左右，钢坯需求长期大于供给。
3、库存水平
2018年预计钢坯社会仓储库存将在春节过后仍呈现一波增长态势，增长量可能低于2017年，预期整体受厂内库存影响较大，调坯企业或为了减少物流成本及资金成本而直接采购，主动增加厂内库存操作会明显。整体库存水平均或在40万吨水平之下。
展望2018年:钢坯市场行情依然值得期待，虽然钢坯供应端整体会进一步收紧，但整体钢企也会以需求及利润为导向，进行品种之间量的平衡调整，钢坯仍有操作空间;而下游调坯轧材企业利润空间被压缩，也会寻求标准化与规模化的发展模式。整体价格在环保和去产能的高压下也有望继续走高。最后预计2018年钢坯利润同比有所收窄，但依然保持较高的水平。